化工巨无霸一拆三，新陶氏专注材料坐等上市

新年伊始，陶氏杜邦担负材料板块前首席运营官、新陶氏首席履行官吉姆·菲特林将海外访问的首站定在了中国。现年57岁的他在去年3月出任新陶致使实验机没法进行氏1把手。他的重要任务是依照既定计划，将公司从陶氏杜邦这家临时设立的联合体中拆分出来，并在今年4月正式独立上市。

2015年末，陶氏与杜邦宣布合并，公司更名为“DowDuPont”(陶氏杜邦)。2017年8月31日陶氏杜邦完成对等合并，并决定于2019年第2季度完成1分为3的分拆重组，将陶氏杜邦分拆为3家独立的上市公司：陶氏(Dow)、杜邦(DuPont)和科迪华农业科技TM(CortevaAgriscienceTM)，分别从事化学材料、特种产品和农业业务。

陶氏杜邦仅是临时设立的联合体

陶氏和杜邦分别创建于1897年和1802年，二者的合并催生了1家市值约1300亿美元的化工巨无霸，为当年史上最大化工业并购案。去年，陶氏杜邦在财富500强中排名第147位。

对过去3年所产生的这场剧变，菲特林表示，合并前，陶氏和杜邦在业务上具有各自的优势，借助这次交易，它们有机会取得进1步提升，这是两家公司选择合并的重要缘由。

合并后业务调剂所带来的最它普通是在凹凸温箱中做实验显著变化，是1家崭新农化公司的诞生，它被命名为科迪华，由陶氏和杜邦的农业板块组合而成。

在将陶氏和杜邦具有的种子、作物保护等业务整合后，科迪华具其工作原理是由伺服系统控制机电有了立足于全球农化行业第1梯队的实力，其年营收约为150亿美元。

新陶氏、新杜邦业务版图渐明

依照分拆计划，与陶氏杜邦脱钩后，杜邦和陶氏仍会保存原本的公司名称，但业务体系则与此前大相径庭，前者将定位于特种产品，后者则专注于材料科学。

新杜邦将接手陶氏的水处理、电子材料和食品营养等业务，原属于杜邦的塑料包装等板块则被转至新陶氏名下。

这番业务腾挪后，菲特林所领导的新陶氏具有了3大支柱板块：包装和特种塑料、工业中间品和建筑和高性能材料和涂料，公司的产品则涵盖塑料、聚氨酯、有机硅等。

新陶氏将是3家分拆上市公司中体量最大的，但营业收入和人员范围都会小于合并拆分之前。依照目前的业务框架测算，新陶氏在2017年的营收为448亿美元，较此前降落了19%。公司的员工总数为3.7万人，约为交易前的3分之2。

如果说陶氏与杜邦的合并是为了强强联手，那紧随其后的分拆则意在让公司变得更加聚焦，这在相当程度上体现了资本市场特别是激进投资者的诉求。Trian Fund和Third Point LLC等激进投资者是陶氏与杜邦合并拆分的重要推手。

3个月后，新陶氏将重新挂牌上市

未来数年，新陶氏的资本项目支出将由此前的每一年40亿美元缩减至28亿美元，降幅达3成，这缘于其在美国墨西哥湾和沙特的两个大型上游化工项目在去年已完全建成投产。

菲特林称，公司未来会将注意力更多聚焦于产业链下游的投资，美国和沙特两座大型化工项目所生产的基础材料，将被转化为更高价值的产品，提供给制造汽车、手机和护肤品等终端消费品的厂商。

这项策略也将利用于中国，新陶氏正在江苏省张家港市新建1座有机硅树脂工厂，可用做美容、护理等产品的原材料，它将在2021年投产。

在农化板块剥离后，新陶氏也因此无需承当高昂的研发支出了。依照计划，新陶氏每一年的研发费用占营业收入的比例不会高于2%，低于此前的2.9%。菲特林称，如果以500亿美元的营收计算，将会有10亿美元用于化工材料的研发，这1数字其实不会比过去逊色。

在菲特林将上述关于新陶氏的计划付诸实行前，他还面临着诸多繁不可在微波炉或焗炉中使用琐的工作，比照实现公司在法律和税务意义上的真正分拆，和上市的监管备案。

如果1切顺利，3个月后，新陶氏将重新挂牌上市，它注定会与此前那家一样使用“DOW”为股票代号的企业截然不同。